山東如意高層自上市以來(lái)就意識(shí)到，紡織服裝行業(yè)的利潤(rùn)主要集中在下游的服裝制造領(lǐng)域，因此公司一直有計(jì)劃向下游延伸。
山東濟(jì)寧如意毛紡織股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東如意”），2月27日發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2016年度，山東如意實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.65億元，同比下降17.97%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4396.94萬(wàn)元，同比下降31.69%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7620.15萬(wàn)元，同比上升3.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5035.88萬(wàn)元，同比上升15.03%。
報(bào)告期末，山東如意總資產(chǎn)達(dá)45.22億元，較期初增長(zhǎng)28.38%，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益26.03億元，較期初增長(zhǎng)130.13%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為9.95元，較期初增長(zhǎng)40.74%。
記者了解到，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著整個(gè)紡織行業(yè)增速放緩和業(yè)績(jī)下滑，近幾年來(lái)，山東如意的營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢，但相比其他同業(yè)公司，公司仍然具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首先，公司的毛利率水平仍居行業(yè)高位；其次，隨著公司新面料的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，公司業(yè)績(jī)有較強(qiáng)的支撐。
在海通證券分析師張宇看來(lái)，山東如意自上市以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入非常穩(wěn)定，2011年至2015年的年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均保持在6億左右，且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在總營(yíng)業(yè)收入中的占比一直保持在95%左右。與此同時(shí)，受到整個(gè)紡織行業(yè)業(yè)績(jī)下滑的影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)緩慢，2015年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為2%。主要原因?yàn)樽?011年開(kāi)始，出口訂單量受到較大影響，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)受阻；銷(xiāo)售量維持主要依靠?jī)?nèi)需，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)緩慢，共同導(dǎo)致了營(yíng)收增長(zhǎng)放緩。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，山東如意的上游行業(yè)為畜牧業(yè)，下游行業(yè)為服裝制造業(yè)。生產(chǎn)成本中原材料成本占比60%以上。因此，受到原材料澳洲羊毛價(jià)格上漲的影響，公司毛利率自2011年起大幅下降。同時(shí)由于公司借款的增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升，導(dǎo)致2011年起公司凈利率下滑嚴(yán)重，不過(guò)，隨著未來(lái)公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的改善，山東如意的凈利率將有所提高。
山東如意定增已于2016年8月12日公告發(fā)行，此次公司非公開(kāi)發(fā)行募集資金18.38億，發(fā)行價(jià)格為18.07元/股，增發(fā)股票數(shù)量約1億股。公司將使用籌集資金購(gòu)入下游服裝類(lèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，具體來(lái)看，首先，如意科技的服裝資產(chǎn)、泰安如意及溫州莊吉的主要業(yè)務(wù)均為西裝及職業(yè)裝制造，與山東如意的精仿呢絨制造聯(lián)系緊密，此次收購(gòu)將緊密聯(lián)系產(chǎn)業(yè)鏈，降低成本；其次，如意科技的服裝資產(chǎn)及溫州莊吉已經(jīng)積攢大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶(hù)，如意科技主要客戶(hù)主要是歐美知名品牌客戶(hù)以及國(guó)內(nèi)大中型企業(yè)，溫州莊吉的主要客戶(hù)集中在國(guó)內(nèi)大型企事業(yè)單位，未來(lái)隨著銷(xiāo)售渠道進(jìn)一步拓寬，營(yíng)收將有迅速增長(zhǎng)。
張宇認(rèn)為，隨著服裝資產(chǎn)的注入，山東如意的收入規(guī)模、毛利率和凈利率面臨大幅增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)上市公司中，西裝制造的毛利率為20%-50%，已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)的溫州莊吉平均毛利率為40%，遠(yuǎn)高于公司原有紡織業(yè)，隨著泰安如意服裝制造線的逐步投產(chǎn)和銷(xiāo)售渠道的拓寬，未來(lái)公司營(yíng)收增長(zhǎng)可期。
山東如意高層自上市以來(lái)就意識(shí)到，紡織服裝行業(yè)的利潤(rùn)主要集中在下游的服裝制造領(lǐng)域，因此公司一直有計(jì)劃向下游延伸。多年以來(lái)，如意科技集團(tuán)在服裝制造領(lǐng)域發(fā)展迅速，2014年2月公司實(shí)施了管理層收購(gòu)，公司的實(shí)際控制人有東方資產(chǎn)管理公司變更為董事長(zhǎng)邱亞夫。通過(guò)股權(quán)變更，如意科技通過(guò)毛紡集團(tuán)間接持有山東如意的股份，有利于整合紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
近年來(lái)，如意科技集團(tuán)不斷拓展海外布局，打通全產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)向時(shí)尚品牌運(yùn)營(yíng)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，如意科技集團(tuán)公司海外收購(gòu)標(biāo)的包括產(chǎn)業(yè)鏈上游海外優(yōu)質(zhì)羊毛及棉田資源，紡織行業(yè)的海外龍頭企業(yè)以及下游的海外高端服裝品牌。實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)向時(shí)尚品牌運(yùn)營(yíng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，更為將來(lái)打造自有時(shí)尚品牌提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)，打開(kāi)未來(lái)上市公司的成長(zhǎng)空間。
